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包钢稀土:镍氢动力电池项目投产和大并购将引暴08年业绩！
几大机构对600111的业绩预测
1、大通证券：预计公司08、09年EPS分别为1.26、1.68元。给予公司08年35倍的PE，公司合理股价应为44.1元。投资评级为“增持”。
2、长城证券：由于集团资产注入使得08 年公司自产金矿产量出现突飞猛进的增长，将直接带来公司业绩的大幅提升，预计08、09 年公司EPS（未考虑送股摊薄）分别为1.28 元和1.65 元，维持“推荐”评级。
E   年度   2007    2008    2009     2010
营业收入  249959  317198  408233   442525
营业成本  159193  199200   259228  276578
营业利润   58184   84202   106912   120173
毛利率    36.3%   37.2%   36.5%    37.5%
净利润     30815   51874    66446   74087
EPS       0.763    1.285    1.646    1.835
3、平安证券：我们维持对公司08、09年业绩分别为1.45元和1.85元的预测。基于对稀土行业长期向好的预期，同时考虑到公司作为我国稀土行业龙头的地位，以及公司在稀土资源控制上的绝对优势和未来有望介入四川冕宁地区稀土资源整合的预期，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。
年度     2007     2008      2009
营业收入  249,958.75     325,237.99     369,958.75
营业利润         58,184.37      102,920.30    131,130.45
利润总额          51,505.80     101,920.30    130,130.45
净利润             40,287.37     76,440.23     97,597.84
每股收益            0.76           1.45          1.85
4、海通证券：预计公司08、09年EPS分别为1.30、1.68元。给予公司08、09年30、25倍的PE，公司合理股价应为39-42元。投资评级为“增持”。
5、东莞证券：08、09 年摊薄前每股收益1.24、1.62 元。维持推荐评级。
6、西南证券：维持对包钢稀土前期的盈利预测，08-09 年EPS 分别为1.25 元和1.82 元。维持目标价65 元，给予“强烈买入”评级。
7、华泰证券：预计公司未来两年的业绩将爆发式增长，08、09年EPS 分别为1.53、1.93 元。考虑到公司资源的垄断地位、以及稀土行业明确的向好趋势，应该给予公司08 年35 倍的PE，公司合理股价应为53.55 元。投资评级为“买入”。
主要经营指标预测
07A 08E 09E
主营业务收入(亿)  25  25.05  28.4
净利润(亿)      3.08  6.19  7.81
EPS(元)          0.76 1.53  1.93
8、国信证券：暂时维持08、09 年1.30和1.70 的EPS 盈利预测，同时维持对公司推荐的投资评级。需要说明的是，08 年的业绩预测偏于保守，因为我们假设稀土精矿产量没有增长；而09 年的业绩预测并未包含各种收购和整合的预期。公司业绩存在超预期的可能性。
公司08 年的投资主题是“确定性增长之下的更多想象空间”，主要体现在一下几个方面：
一、收购集团稀土资产完成北方稀土整合的第一步 收购集团稀土资产之后，公司对稀土矿的源头控制得以顺利实施。在未整合集团内部稀土资产之前，上市公司之外还存在选矿资产，白云鄂博稀土矿资源还存在外漏现象，使得公司对轻稀土市场的控制力受到影响。收购完成之后，选矿资产统一归属到上市公司内部，稀土矿的外漏不再存在，从而使得公司从源头控制稀土市场的策略得以顺利实施，并与集团公司签订了排他性的尾矿、中矿协议，为公司下一步整合稀土行业的行动打下了坚实的第一步。我们预计，08 年外部整合的对象将包括达茂稀土（已停产）、和发稀土（07 年近4000 万利润）和甘肃903 厂（已实施破产，社会包袱已经解决）。
二、成立原料公司，获取稀土和钕铁硼定价权 公司不断延伸产业链，试图控制从稀土精矿到钕铁硼的市场价格。据了解，公司将与部分有影响力的稀土企业成立一家由包钢稀土控股的原料公司，同时不断延伸产业链（金属钕、钕铁硼），试图稀土精矿、钕铁硼原料，并通过吸纳和抛售等手段主导市场价格。
三、介入钕铁硼行业 公司计划筹建一个大型的钕铁硼生产实体，产能达到10000 吨，完善从稀土精矿－稀土氧化物－金属钕－钕铁硼的产业链，获取附加值，并最终影响到钕铁硼的行业格局。
四、积极参与四川冕宁县稀土行业的整合 由于四川冕宁县正在整顿地方稀土行业，地方政府希望有实力、特别是有稀土行业经验的相关企业参与整顿，公司对冕宁的整顿给予高度重视。我们认为，公司在四川冕宁拥有成功的机会。如果能够成功，则公司将不言而喻地一统轻稀土的天下，行业地位和话语权进一步抬升。
9、东方证券：预计未来2 年公司EPS 分别为1.53 元和2.16 元。公司资源的垄断力和下游新材料的旺盛需求决定了公司长期的发展潜力；公司生产销售方式的调整保证了公司短期内有确定而稳定的增长。维持买入评级，目标价60 元。
财务预测
2007E     2008E      2009E     2010E
主营业务收入（百万）2499.59    2758.38   3642.31    3862.82
主营业务利润（百万） 880.62    1364.89    1883.17   2077.15
净利润（百万）       308.15     616.11    872.62    991.43
每股收益（元）         0.76      1.53       2.16     2.46

简评：公司2007年报披露，“公司将借助稀土研究院研发优势，有选择地开发应用下游产品，优化产业链，建好稀土原料、材料及应用和科研三个园区，进一步发挥和提高包钢稀土作为全国稀土生产、科研、应用基地的作用。2008年，公司计划实现销售收入35亿元。”应该说公司提出的目标是很保守的了，但以上机构对2008年的收入预测五花八门，最低的为25.05亿，最高的也只有32.5亿元，不知道他们为什么会那样？


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